券商股业绩暴增10倍! 中小券商增速领跑, 三主线布局龙头

7月23日上午，国证证券龙头指数强势上涨1.08%，证券ETF龙头（159993）上涨1.11%，冲击五连阳。市场资金在关键点位的博弈加剧。

随着A股站上3500点，证券板块成为多空交锋的前沿阵地。7月14日至18日，证券板块主力资金净流出达98.8亿元，位居行业第一。部分资金在业绩兑现后转向低位资源股或科技成长板块。

与此同时，31家券商上半年净利润同比增长94%的预喜数据，为市场注入一剂强心针。

01 业绩爆发，中小券商增速领跑

截至7月22日，已有29家上市券商披露2025年上半年业绩预告，普遍呈现高增长态势。行业整体盈利能力显著提升，部分券商增速创下历史纪录。

最引人注目的是两家净利增长超10倍的券商：华西证券预告上半年归母净利润4.45亿元至5.75亿元，同比增长1025.19%～1353.9%；国联民生预计实现归母净利润11.29亿元，同比增长约1183%。

中小券商展现出惊人的业绩弹性。国盛金控（国盛证券母公司）上半年净利润1.5亿元至2.2亿元，同比增长236.85%～394.05%；哈投股份（江海证券母公司）净利润3.8亿元，同比增长233.10%。

头部券商同样表现优异但增速相对温和：

国泰海通：预计净利润152.83亿至159.57亿元，同比增长205%～218%

中国银河：净利润63.62亿至68.01亿元，同比增长45%至55%

国信证券：净利润47.8亿至55.3亿元，同比增长52%至76%

东海证券最新统计显示，31家已披露数据的券商净利润同比增长94%，印证了行业整体的高景气度。

02 三重驱动，政策与市场共振

券商板块业绩高增长并非偶然，而是政策红利、市场回暖与业务转型三重因素共同作用的结果。

政策红利持续释放。新“国九条”及配套政策逐步落地，资本市场改革深化，并购重组预期升温，T+0等交易制度优化预期增强。科创成长层正式实施，为券商投行业务提供了制度保障。

市场回暖直接增厚业绩。2025年上半年A股日均成交额同比大幅增长61%，两市活跃度显著提升。中金公司在业绩预告中指出：“上半年资本市场活跃度显著提升，中国资产持续受到全球资本的关注”。

业务结构优化成效显现。国泰海通的增长主要来自财富管理、机构与交易等业务收入显著增长；国信证券则得益于自营投资业务收入及经纪业务手续费净收入的大幅提升；申万宏源的投资交易、财富管理、投资银行等业务收入均实现较快增长。

03 市场分歧，主力资金高位撤离

尽管业绩亮眼，券商板块近期却呈现明显分化走势。7月22日，华林证券收涨7.01%，中银证券涨6.74%，东方证券涨5.03%。但年内仍有18只券商股下跌，其中国联民生跌幅近16%。

更值得关注的是资金动向。7月14日至18日，证券板块主力资金净流出98.8亿元，位居行业首位。部分资金在业绩预告披露后选择兑现收益，转向低位资源股或科技成长板块。

“券茅”东方财富的一则公告引发市场关注。7月18日晚，公司公告实控人其实的父亲沈友根计划通过询价转让方式减持1%股份，约15880万股。虽然公司解释不属于二级市场减持，但仍对投资者心理产生一定影响。

业内专家郭施亮指出：“投资券商股的核心逻辑在于确认市场环境是否真正回暖，关键观察指标是两市日均成交额能否持续放大”。券商作为典型的强周期板块，其表现与市场整体环境紧密相关。

04 龙头扫描，五类券商各具优势

从业务布局和战略定位看，当前证券行业龙头可划分为五大类型：

全能航母型——中信证券（600030）：全业务龙头，机构业务领先，一季度营收177.61亿元，同比增长29.13%。在经纪、投行、资管等核心业务上具有全面优势，是行业整合的主要受益者。

高端服务型——中金公司（601995）：高端客户优势突出，预计上半年净利润34.53亿到39.66亿元，同比增长55%到78%。在国际业务和高端财富管理领域具有独特优势。

科技赋能型——东方财富（300059）：互联网券商标杆，弹性最大。一季度营收34.9亿元，同比增长41.9%。自主研发的“妙想”金融大模型持续迭代升级，通过人工智能深度赋能金融生态。

投行专家型——中信建投（601066）：投行业务优势显著，预计上半年净利润44.30亿到45.73亿元，同比增长55%到60%。在IPO和再融资市场保持领先地位。

整合成长型——国泰海通（601211）：合并后规模跃升，预计上半年净利润152.83亿至159.57亿元，同比增长205%～218%。吸收合并产生的负商誉计入营业外收入，同时财富管理、机构与交易等业务收入显著增长。

主要券商龙头优势与目标空间

05 布局策略，三条主线把握机遇

面对券商板块的业绩高增长与短期资金分歧，投资者应如何布局？机构建议聚焦三条主线：

中报高增长+低估值组合。华西证券、国联民生等中小券商业绩弹性已得到验证，但需甄别是否具有可持续性。东北证券、国海证券等净利增长下限均超过100%，且估值相对较低，存在估值修复空间。

头部综合券商稳健配置。国泰海通、中信证券等龙头券商业务结构均衡，专业能力更强，在行业转型期抗风险能力突出。国信证券自营投资与经纪业务双轮驱动，实现52%～76%的增长，展现出头部券商的稳健特质。

并购重组主题机会。证券行业并购浪潮持续涌动，继国泰君安吸收合并海通证券、国联证券收购民生证券后，国信证券收购万和证券事项将迎来交易所审核。东吴证券认为：“大型券商通过并购有望进一步补齐短板、巩固优势，中小券商通过外延并购有望实现弯道超车”。

操作层面需注意节奏把握：龙头券商优先，次新券商弹性更大。同时设置合理止损位，防范冲高回落风险，尤其要关注成交量能否持续放大这一关键指标。

券商板块的十字路口，多空力量激烈交锋。国证证券龙头指数前十大权重股合计占比78.71%，这些龙头企业的走向将决定整个板块的命运。

随着中报业绩陆续披露，中信建投、申万宏源等头部券商55%以上的净利增长，与东方财富实控人家族的股份转让计划形成鲜明对比。

市场在3674点关口的抉择，不仅考验着券商板块的成色，更检验着投资者的智慧。你看好这次券商引领的突破行情吗？